信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种，是商业银行主要同业业务之一。

一、国企违约

进入2018年，企业信用违约呈现猛增的态势。且新增违约规模于2018、2019、2020三年呈连续递增的态势。而新增违约只数于2019年达到高峰，2020年稍微降低。

就违约企业分布来看，2018、2019两年主要是民企债务违约；到2020年，国企和央企信用违约件数以较快的速度增长。可以说2020年是国企债务违约“元年”。

目前有数以十万亿计的资金在银行理财市场，而个人购买的理财产品一般都配购企业信用债，企业信用债爆雷将直接引发理财产品无法兑付。

二、华晨一马当先

青海盐湖逃废债的所谓成功示范先例以来，信用债市场风声鹤唳。今年8月份，华晨汽车集团旗下多只存续债券就出现暴跌。今年10月份，华晨汽车集团因未能如期兑付规模为10亿元的私募债。截至2020年10月23日，华晨汽车集团未偿债券共14只，债券余额合计172亿元。

而近日全国企业破产重整案件信息网公布，格致汽车科技股份有限公司因债务纠纷向辽宁省沈阳市中级人民法院申请对华晨汽车集团控股有限公司重整，公开资料显示，格致汽车科技股份有限公司是一家名不见经传的小公司。

对于是否会破产重组，华晨汽车集团方面尚未回应。华晨汽车集团2020年债券半年报显示，集团总负债1328.44亿元，扣除商誉和无形资产后，资产负债率为71.4%。期末现金及现金等价物余额为326.77亿元。似乎远远没有山穷水尽。

多年来华晨汽车集团利润依靠宝马，自主板块盈利能力较弱。今年上半年，华晨中国营收达14.5亿元，同比下降23.85%，除去宝马盈利分成，华晨中国总体亏损达3.4亿元。

从公开资料看华晨汽车集团是隶属于辽宁省国资委的重点国有企业，旗下拥有4家上市公司，分别是华晨中国（01114.HK）、金杯汽车股份有限公司（600609.SH）、上海申华控股股份有限公司（600653.SH）和新晨中国动力控股有限公司（01148.HK）。而中国乘联会发布的数据显示，今年上半年华晨中华累计销量3186辆，平均月销量仅500辆左右。

目前华晨一旦进入破产程序，在逃废债务的路上可谓一马当先，起到了恶劣的示范效应。

三、连串爆雷

11月10日，永煤集团公告称，“20永煤SCP003”已构成实质性违约。永煤控股母公司是河南最大国企之一，主体评级同样为AAA，存续期债券规模庞大。中诚信国际已将两家公司主体信用评级从AAA瞬间降至BB。其他煤企债券也走势疲软，平煤股份“13平煤债”连续两日下跌，跌9.65%报76.8元，冀中能源“16冀中01”跌8.14%，均创历史新低。

清华大学紫光集团“19紫光02”大幅下挫20.01%，“18紫光04”也下跌16.96%，两只债券价格均不足20元。10月29日，紫光集团宣布放弃赎回一只永续债，使得投资者对紫光集团流动性产生担忧。随后公司债券就跌跌不休。受母公司紫光集团影响，紫光国微股票一度跌停。紫光国微是目前国内领先的集成电路芯片设计和系统集成供应商。

刚刚庆祝双十一热销的苏宁易购也传出坏消息，债券集体下跌，苏宁电器集团及其上市公司苏宁易购半年多将有逾300亿元债券到期或面临回售。

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